美国商务部工业与安全局更新 AI 芯片出口管制修订案并正式生效，本次新规调整管控判定逻辑，摒弃单一 TOPS 算力阈值标准，改用计算密度、互联带宽复合指标判定受限芯片，彻底封堵企业通过降频、拆分硬件规避管制的操作空间。新规实现全链路穿透式监管，海外离岸公司、东南亚中转机房、境外合作代采渠道全部纳入严格审查，此前国内中小算力服务商依赖的迂回采购链路完全切断，海外高端训练 GPU 新增供给通道基本归零。行业三大长期变化同步确立：其一，现有库存、多年长协锁卡、自建万卡集群成为稀缺核心资产，高端训练算力现货价格具备持续上涨支撑；其二，无稳定长期供货渠道的中小算力服务商加速退出高端训练赛道，行业马太效应持续加剧；其三，政企、互联网大厂全面加大国产算力采购力度，国产 AI 芯片订单持续爆满。海外存储芯片供给缺口同步加剧，美光公布千亿级扩产计划，但明确 HBM 高端存储产能紧缺局面将延续至 2027 年后，三星、SK 海力士全部高端 HBM 产能已被海外云巨头长协锁定，AI 服务器配套存储现货持续涨价。机构分析，海外高端算力供给收缩具备长期性，国内算力行业正式进入存量资源争夺周期，具备大规模国产算力集群、长期锁卡资源的企业估值持续重估，国产芯片、国产服务器、自主算力调度平台长期成长逻辑稳固。海外高端算力供给持续收紧，国产算力全产业链迎来加速替代窗口期。
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