HBM产能扩容不及需求爆发，国产算力产业开启全球化扩张新阶段

7月全球HBM供应链最新数据显示，HBM4、HBM4E高端存储现货价格延续上行趋势，整体现货紧缺格局进一步加剧，行业机构最新预判产能缺口将持续至2028年上半年。

当前行业最大瓶颈已不再单纯是GPU芯片，而是高端高带宽内存产能。新一代AI芯片算力持续翻倍，但HBM良率、产能爬坡速度远滞后于芯片迭代速度，单卡HBM搭载量持续提升，整体行业存储紧缺度超越芯片紧缺度。

三星、SK海力士、美光三大厂商高端HBM产能几乎全部被北美云巨头长协锁死，留给市场现货流通量极少，导致AI服务器整机交付周期持续拉长至3-5个月，中小算力企业拿卡难度进一步加大。

存储紧缺直接抬高高端算力整机成本，算力租赁价格底部支撑稳固，同时带动国内HBM封装、测试、配套材料产业链加速国产替代，存储算力赛道景气度持续上行。

高端HBM长期紧缺，算力硬件成本底部稳固，存储配套赛道红利凸显。